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中科金财:业绩平稳增长,互联网金融生态圈初形成

发布时间:2017-04-21    研究机构:华创证券

1.业绩平稳增长,金融科技稳步推进。

1)公司2016营收同比增长3.96%,数据中心综合服务和金融科技综合服务业务收入均平稳增长。2)综合毛利率下滑1.31个百分点,主要受金融科技综合服务类产品的毛利率下滑6.19个百分点影响。3)由于公司期间费用控制得当,期间费用率无显著变化。4)由于投资净收益大幅增长,归母净利润同比增幅高于营收增幅。5)公司2017年一季度归母净利润同比增长40.57%,主要系公司联营企业投资收益增加、购买保本型理财产品收益增加所致。

2.全业务链布局,“金融+互联网+平台服务+生态”生态初步形成。

公司加快大平台战略步伐,全面布局资产端、资金端、数据端、流量端、交易体系等大平台重要组成部分,已初步形成“金融+互联网+平台服务+生态”生态圈,有望成为金融科技全业务链龙头。1)资金端:公司独立打造第三方互联网银行云平台,为中小银行提供全方位互联网转型服务。

2)资产端:与中航系央企成立合资子公司金网络,推进金融科技平台业务快速发展。同时投资正信资管,深入布局资产管理业务。3)数据端:

参股中关村互联网金融服务中心,完善互联网银行增值服务。同时增资国信新网,开展政务云服务,加强征信与互联网银行生态圈的业务协同。4)流量端:与奥瑞金共同设立合资公司,依托奥瑞金拓展流量入口,打造流量分析与数据分析平台。5)交易体系:投资设立金融资产交易平台国富金财,同时增持大金所股权至50%,进一步完善金融资产交易所领域布局。

3.投资建议:

公司全方位布局金融科技业务,卡位优势明显。预计2017-2019年归母净利润为2.23、2.63、3.00亿元,对应PE分别为50、42、37倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

4.风险提示:互联网金融业务发展不及预期,银行业务市场需求增速放缓。

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