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中科金财:三季度传统业务平稳增长,大金所上线1月推多款产品

时间:15-10-28 00:00    来源:广发证券

事件:

公司公布2015年三季报,前三季度公司实现营业收入8.06亿元,同比增长22%;归属母公司净利润1.08亿元,同比增长165%;扣非净利润9302万元,同比增长191%。

三季度传统业务平稳增长

1)单季度实现收入1.93亿元,同比增长30%;归属母公司净利润2379万元,同比增长116%;扣非净利润1509万元,同比增长79%。2)前三季度公司毛利率为31%;第三季度公司毛利率较一、二季度有所提升,至38%。3)销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.09%、14.79%及1.35%。较上年同期分别下降0.61%、3.81%及0.64%。单季度看,三项费用率分别下降0.47%、1.95%及1.45%。4)单季经营活动现金净流量同比增长47%。

大金所上线1月,推出多款产品

9月20日,公司参股的大连金融资产交易所正式揭牌,并发售首款互联网金融资产交易产品。截止2015年10月26日,已推出多款金融资产交易产品。根据大金所官网发布的信息来看,目前总共发售完成44款理财产品,其中包括24个定向融资计划,年化收益率在7.3%~7.5%之间,主要为大连市政建设项目(花园口水系统综合治理工程、体育场馆建设项目、普兰店治水工程);20款投资收益权项目,年化收益率在6.2%~6.6%之间。

15-17年业绩分别为0.53元/股、0.66元/股、0.80元/股

我们认为,公司互联网金融资产交易业务尚处于发展初期,尽管战略落地与业务推进的进程较为迅速,但金融资产交易平台的推广、产品设计并非一蹴而就,因而短期内给公司带来的业绩提升有限。公司是少数前瞻性预见互联网金融资产交易发展前景、拥有较强执行力与资源整合能力、并且战略布局较为完善的上市公司,我们看好互联网金融资产交易所的发展前景,以及公司后续互联网金融综合服务商战略的落地。谨慎考虑,我们暂不计算新项目短期内的收益,给予预测2015年~2017年业绩0.53元/股、0.66元/股及0.80元/股

风险提示

互联网金融板块相对低迷或给公司带来一定影响;资产证券化的前景看好,但发展速度和水平短期内难以做出精细化的预测;地方非银行资产的证券化发展速度与规模的变量较多;公司的金融专业团队规模和实力需要更多信息披露和业绩证明。