中科金财(002657.CN)

中科金财:业绩符合预期,生态趋于完善

时间:15-10-28 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

中科金财(002657)发布三季报,实现营业收入8.06亿元,同比增长21.51%,归属母公司净利润1.08亿元,同比增长165.34%,EPS 为0.34元。同时,公司预计2015年全年净利润为1.48-1.86亿元,同比增长90-140%。

事件评论

业绩符合预期,费用管控优异。利润方面,公司前三季度营收同比增长29.98%,毛利率提升0.8个百分点,归属母公司净利润同比增长115.94%,其中母公司实现净利润5472.85万元,同比增长24%,增长稳健;以滨河创新为主的子公司实现净利润5302.73万元,滨河创新完成业绩承诺几成定局。费用方面,公司整体费率下降5.06个百分点,管理费率大幅下降3.81个百分点,公司在迅速布局互联网金融生态圈的背景下,费用管控实为不易,内在多层次合伙人机制优势凸显。

大金所如期上线,日流水已过千万。大金所于9月20日全面上线,大连市体育场馆建设工程项目、普兰店市治水工程项目两款定向融资计划产品已迅速售罄,预计线上日流水已突破千万,并保持迅速增长, 线下交易市场已具规模。同时,广发银行大连分行的不良资产处置产品亦在7日内转让完毕。整体而言,大金所已步入快速发展轨道,后续在公司资产端、销售端的支持下交易量将进一步爆发。此外,大金所移动端(微信、APP)产品有望于近期推出,进一步拓展C 端入口。

定增时点临近,生态日趋完善。公司于8月13日收到《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》,根据证监会的审批周期推算,公司定增方案有望于12月附近获批。在公司9.72亿募集资金到位后,我们预判银银联盟平台、安金所等生态布局将迅速上线,届时公司互联网金融生态将彻底打通。

业务落地迅速,维持买入评级。作为互联网金融2.0时代的代表,公司“互联网+投行/资管+交易所”的资产证券化全产业链布局落地迅速, 牢牢卡位万亿资产端资源,奠定先发优势;占据资产端、资产设计和发行三大核心业务链,盈利模式清晰;多层次合伙人机制灵活开放,精英踊跃加盟。定增获批后,互联网金融生态有望迅速打通。预计2015-2017年EPS 为0.57元、0.76元、1.02元,维持推荐!