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IT宿命系列之Fintech行业深度报告:黄金时代,竞合生态

发布时间:2016-10-11    研究机构:招商证券

基于技术、数据、牌照和资本等核心要素,Fintech生态逐渐形成基础设施和横向应用两大层级,在需求、技术、政策和资本的共振驱动下,Fintech企业和传统金融机构正步入竞合式的黄金时代。重点推荐同花顺、新大陆、恒生电子、高伟达

需求、技术、政策、资本共振,Fintech产业步入“黄金时代”:Fintech也称金融科技,即金融和信息技术的融合型产业,其定义边界相较互联网金融则进行了大幅扩充,大数据、人工智能、云计算和区块链的迅速渗透是其技术维度上的主要特征,对现有金融业态进行重构、对金融场景丰富度进行提升,以及对金融业务的覆盖对象进行扩充则是其业务层面上的重要体现。从全球范围来看,Fintech产业在需求(普惠金融、利率市场化)、技术(“大、智、移、云”)、政策(国外、国内政府大力支持和引导)、资本(“量变”迈入“质变”)等多方面因素的刺激和推动下,正迎来一个黄金发展期。

Fintech生态体系不断演进,逐渐形成边界较为清晰的两大层级:其中,区块链、聚合支付、大数据征信等主要侧重于金融服务基础设施层,涉及对现有金融IT体系结构进行革命性升级,提升效率并降低成本,或者对金融场景丰富度进行提升,以及对金融业务的覆盖对象进行扩充;而智能投顾、创新保险、移动银行、消费金融、网络借贷则是依托于基础设施层面之上,配合“大智移云”等新兴技术进行的商业模式优化或创新,属于金融服务横向应用层。

技术+数据+牌照+资本,Fintech企业与传统金融机构共筑“竞合”生态。基于本篇报告逻辑主线,我们认为,Fintech大背景并不改变金融牌照的稀缺性价值,竞争合作乃是大势所趋:1)大数据、人工智能、区块链、云计算等核心技术以及海量数据资产在未来行业发展中将扮演极为重要的核心竞争力,成为Fintech企业手中的“王牌”;2)牌照、资本以及对金融业务的深刻理解作为传统金融机构的主要优势将继续得以保持,并成为与Fintech企业展开竞争与深度合作的“筹码”;3)Fintech企业对传统金融机构进行技术输出,以及双方在资本层面的参股、合资将日渐频繁且趋于常态化,“竞合”式的发展将成为行业未来的主旋律。

投资建议:从技术、数据、牌照、资本等Fintech竞合要素角度筛选标的。重点推荐同花顺(智能投顾,大数据+AI+海量移动端客户资源)、新大陆(聚合支付、区块链,支付牌照+合资)、恒生电子(区块链,网金社+与阿里系股权合作)、高伟达(金融云、区块链,合资)、用友网络(网络贷款、聚合支付,支付牌照)、中科金财(002657)(移动银行,大金所+安金所)、科大讯飞

风险提示:技术与商业模式创新低于预期;政策监管趋严

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